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时隔14 年,恒都客户新东方赴港二次上市

2020-11-11
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概述:

11月9日,恒都客户新东方在香港联交所挂牌上市,开盘较发行价1,190港元涨16.1%,报1,381港元,市值超2,335亿港元。招股书显示,新东方 于1993 年成立,2006 年在美国纽约证券交易所上市,是中国最大 的民办教育服务提供商;截至2020 年5月31日,新东方已在全国91 个城市建立了104所学校、1,361 个学习中心及12家书店。作为首家回归港股 的教育企业,每股1,190港元 的发行价也让新东方成为港交所首支千元股。那么,时隔14 年之后,新东方赴港二次上市还蕴藏着哪些值得关注 的看点呢?

恒都关注:

【中国民办教育服务提供商龙头】新东方集团目前已经在全国91 个城市建立了104所学校、1,361 个学习中心及12家书店,自成立以来已累计为超过5,540万人次学生提供服务。净营收由2018 年24.47亿美元增至2020 年35.79亿美元,复合 年增长率为20.9%。股东应占净利润由2018 年2.96亿美元增至2020 年4.13亿美元,复合 年增长率为18.1%。一 年半前,新东方旗下 的在线教育平台“新东方在线”(01797.HK)在港上市,融资净额约为15.67亿港元,成为港股在线教育第一股,目前市值约258亿港币。

【新东方 的投资触角】新东方集团战投部从2011 年7月迄今公开投资事件有近90次,1/4为战略投资,披露 的大额投资包括:乂学教育天使轮2.7亿元、大街网D轮2亿元、UniCareer C轮1.8亿元、百宝新媒体B轮1.4亿元等,涉及教育培训、企业服务、物联网、旅游户外、影视媒体等行业。2014 年12月,俞敏洪联手盛希泰创办洪泰基金,聚焦人工智能、金融科技、娱乐与消费等领域,公开 的投资事件已经超过200起。2018 年8月,由新东方集团发起并作为基石出资人建立了一支成长型股票基金——新东方教育文化产业基金(双币),中信信托、工商银行、张家港政府引导基金、前程无忧、尚德机构等注资成立,主要关注教育产业中早幼教、K12、国际教育、职业教育、素质教育等细分领域。

【同行业竞争激烈】在2014-2019财 年,好未来净收入增速均领先新东方净收入增速20 个百分点以上。跟谁学最新财报也实现了营收同比增张366.6%;净利润同比增涨13.4%。截至11月6日,好未来市值约427亿美元、跟谁学约173亿美元。此外,近期一级市场上,猿辅导 和作业帮先后完成新一轮融资,投后估值分别在155亿美元 和110亿美元左右。

【坚持多线发展】近些 年新东方业务虽然受到来自互联网 的影响,但一方面,它始终坚持以线下授课为主,学校及教学中心数稳步增长。截至2020 年8月末,在全国 的学校、教学中心数已经分别从99达到112所、从1,416达到1,472所,在一二线城市 的线下培训市场拥有巨大优势,还同时发展三四线城市线下培训 的下沉市场。另一方面,推出了OMO(线上线下融合)战略,加速省域网校布局,2020 年3-5月,“新东方在线” 的中学业务取得约1% 的同比增长,少儿业务更取得10%同比增长。10月23日,新东方推出了面向0-8岁儿童 的幼儿启蒙教育品牌KIDS,加速布局幼儿赛道。

【OMO战略布局】本次上市融资,新东方计划将募集资金40%用 于改善OMO系统 的功能效率。2014 年新东方就推出了OMO系统,目前OMO战略正加速推动,2021财 年Q1,新东方在大约20 个城市推出了OMO在线课程,并吸引了数量可观 的新客户。截至2020 年5月31日,在暑期促销活动中,报名人次达1,079,000,同比大幅增加31%,学生留存比率进一步得到提高。

【全明星董事团队】2020 年胡润百富榜显示,俞敏洪以260亿元人民币在教育界排名第五,同时担任中国青 年企业家协会副会长、中国民主同盟中央委员会常务委员。此外,前新东方CFO、前蔚来汽车CFO谢东萤担任董事(亦为京东商城、百盛中国独立董事)、百度创始人李彦宏、前网易CFO李廷斌等人分别担任独立董事。

恒都快评:

伴随着马云 的豪言壮语“中国金融没有系统性风险”,本应 于上周四挂牌 的蚂蚁集团A+H股IPO被监管机构暂缓。今 年资本市场一方面复杂多变,另一方面也属 于“大丰收” 的 年份:2020 年已经见证了全球近450 个IPO。新东方今日二次上市,目前市值约为2,300亿港元,静态市盈率为74.58倍。值得关注 的是新东方本次没有引进基石投资者(今 年已经登陆香港资本市场 的80多家企业中,没有基石投资者 的企业超过50%,包括网易、京东、百胜中国等)。恒都律师将结合A股IPO、港股IPO以及上市公司重组等资本市场常见 的交易类型持续推送案例研究,为客户提供最有价值 的资本市场法律顾问服务。注:如需获取简报全文请您关注恒都微信公众号:恒都律师事务所, 或添加作者微信: fushuo0525, 就相关话题进行进一步探讨。 

恒都客户:

凭借精深 的专业知识 和在核心市场 的广 和,目前恒都已为数十家超过千亿市值企业提供专业法律服务,其中包括:中石化、中石油、中国移动、中国电信、建设银行、民生银行、中信建投、中华财险、中国神华、华为、谷歌、腾讯、百度、网易、360、比亚迪、长城汽车、美 的、京东方、新希望、宁德时代、潍柴动力、新东方、芒果超媒、农夫山泉、青岛啤酒、伊利、海天味业、华润置地、碧桂园、保利地产、万科等。 

恒都一直以“成就客户”作为律所核心文化之一,目前已为两万余家企业提供专业法律服务,客户群体包括国有企业、大型民营企业、政府机关、外商投资企业、知名投资机构等,涵盖能源、通信、互联网、食品、金融、教育、汽车等多 个行业领域。 今后,恒都律师会继续坚持“以客户为中心” 的原则,依靠专业 的素养及强大 的律师团队,不断攻坚,从而确保我们每一 个服务客户 的合法利益都能够得到切实维护 和保障。